短期全球贸易摩擦拖累白糖国际原糖多空交织|原糖_新浪财经

来源：西南期货作者：西南期货

研报正文

上一日，国内郑糖弱势震荡运行;隔夜外盘原糖上涨1.7%，空头回补导致。巴西中南部地区3月下半月糖产量同比增加近10%。同时市场担心持续的贸易摩擦可能导致经济衰退，并损及市场需求。

巴西(Unica)公布的报告显示，在2024/25榨季，巴西中南部地区3月下半月的糖产量共计201,000吨，与2023/24榨季同期产量相比增加9.98%。

印度全国糖厂合作联合会(NFCSF)公布的最新数据显示，截至2025年3月31日，全国113家糖厂正在进行2024-25年度的榨糖工作。甘蔗压榨量总计为26,532.6万吨，糖产量为2,485万吨。

泰国24/25榨季截至4月1日58家开榨糖厂中仅3家未收榨，去年同期57家糖厂中仅1家未收榨，累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%;累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%，平均产糖率为10.917%，去年同期为10.671%。

截至2025年3月底，2024/25年制糖期云南有43家、广西有1家尚在生产，其他省(区)糖厂均已全部停机。本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨。全国累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64%。工业库存475.21万吨，同比减少8.65万吨。

2025年1-2月我国累计进口食糖8万吨，同比减少111万吨。我国累计出口糖浆及预混粉10.92万吨，同比减少5.91万吨。

综合来看，国外方面，当前巴西开榨进度偏慢对市场形成利好，但雷亚尔大幅贬值利空原糖;印度糖产量大幅低于预期，国际原糖多空交织。国内方面，当前工业库存中性，五月前进口量预估偏低，供给压力不大。短期全球贸易摩擦拖累白糖，建议观望。

策略方面：观望。

（转自：曲合期货）

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